民主党在美国中期选举中取得了显著的胜利，不仅重新掌握了国会的两院控制权，还在一些传统的共和党堡垒地区取得了意外的胜利。这一结果改变了市场对美国财政政策、人工智能监管和利率走势的预期，导致全球资产价格剧烈波动。市场经历了一个典型的“利空出尽”的行情，纳斯达克100指数期货一度下跌超过2%，标普500期货下跌逾1%，恐慌指数VIX也突破了20；不过，随后市场情绪发生逆转，美股期货逐步收窄跌幅，韩国市场从跌幅4%反弹，黄金价格重新回到4000美元以上，白银也随之上涨，美债全线走强。

特朗普的否决权在这一变动中起到了核心作用。民主党控制国会虽意味着财政扩张和减税政策将受到阻碍，从而减轻联邦借贷压力，利好美债，但特朗普的否决权也限制了民主党推动立法的空间，使得市场意识到这种政策僵局促使恐慌情绪平息。Stifel的首席政策策略师曾指出，市场反应的逆转是因为投资者认识到，不管如何，政策僵局都是可能的结果。

在选举前，虽然预测平台Kalshi已将民主党夺回众议院的概率设为99%，但最终结果出乎意料，不在众议院而在于参议院的反转幅度和各州选举的突破。民主党在一些传统共和党占优的州如得克萨斯州、南卡罗来纳州等地取得胜利，超出市场的预期。

初期市场反应为抛售风险资产，标普500期货下跌约0.9%，纳斯达克100期货下跌2%，亚洲股市普遍下挫，日经225指数一度跌掉超过4%。但随着市场消化了分权对国会的实际影响，初期的恐慌情绪逐渐消退。民主党虽可阻碍特朗普的立法议程，但同样难以主动推行自己的政策，形成 mutual checks and balances。

这一逻辑促使韩国的股市反弹，日经225和台湾加权指数的跌幅也相应缩小。民主党控制国会对美国国债构成了直接利好，市场认为这一局面将限制特朗普扩大赤字的空间，从而减轻联邦借贷压力，使当前约40万亿美元的国债受到正面影响，导致美债收益率全面下行。

然而，瑞穗的策略师也指出，市场不应过度解读“僵局意味着财政紧缩”的叙述，因为特朗普擅于谈判，可能导致国防支出增加和医疗削减计划被稀释，因此实际财政政策变化或许有限。

科技股和人工智能板块在此次选举中受到较大压力，市场对AI监管更加严格的预期造成了一定焦虑，加上此前对AI基础设施支出回报的持续争议，纳斯达克指数的跌幅对主要指数而言是最大的。亚洲科技股同样受到波及，韩国的三星电子和SK Hynix股价各下跌约1%。